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【央视新闻客户端】
来源：中国房地产报
过去错误的代价正在集中兑现 。
中房报记者 许倩丨北京报道
万科的巨量亏损，震动了整个业界 。
1月30日 ，万科发布2025年业绩预告 ，预计全年归属母公司净利润亏损820亿元，扣除非经常性损益后净利润预计亏损约800亿元，基本每股收益亏损6.89元。这不仅是万科历史上最大亏损 ，也刷新了A股房企亏损纪录 。以全年计 ，平均每天亏损2.2亿元 。
值得关注的是，820亿元的亏损额已远超其582亿元的总市值。
当一家公司的年度亏损额超过其总市值 ，往往意味着其一年内消耗的价值 ，比市场赋予它的整体估值还要多 。市值反映的是股东权益的市场价值，亏损额超过市值 ，相当于在会计层面抹去了股东全部账面价值 ，甚至形成“负资产 ” 。
2024年，万科已亏损494.8亿元 ，连续两年时间累计亏损达1314.8亿元。上一个创下A股天量亏损纪录的是海航控股 ，其在2020年净亏损640亿元 。
“公司销售持续下滑，整体经营形势依然十分严峻 。 ”1月30日下午 ，万科在互动平台回应投资者时表示。
业绩预告中 ，万科将2025 年度业绩预亏归因于四方面：
一是房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位 。结算项目主要对应 2023 年 、2024 年的销售及2025 年消化的现房和准现房库存，这些项目拿地成本高 ，导致毛利大幅减少 。
二是因业务风险敞口升高 ，新增计提信用减值和资产减值。三是部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损。四是部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值 。
这也呼应了万科管理曾此前在业绩会上的反思 。公司曾在行业高点时对房地产周期出现“战略误判 ” ，高价获取大量土地 ，如今销售低迷形成巨大“价格倒挂 ”，不仅难以盈利 ，也错失了低位拿地的机会。
数据显示 ，万科在2019年至2021年期间，连续3年拿地规模超过千亿元 ，居行业前三 ，这一时期恰逢土地成本最高的阶段 。与此同时，还斥巨资开展多元化收并购 ，例如2017年以551亿元收购广信资产包 。
颇具意味的是 ，2018年，时任万科董事会主席郁亮曾在内部高呼“活下去 ”；2019年，他又喊出“万科要做活到最后的企业 ”。这种“言行不一 ”让外界困惑 ，一种解释是：规模是万科这艘巨轮的惯性 ，也是资本市场对其的要求，即便是船长 ，也难以瞬间掉头 。
随着万科风险暴露 ，其信用减值（主要指应收款坏账）和资产减值（即自己的东西不值钱了）规模不断扩大，成为亏损的主要来源 。2024年这两项减值合计335亿元 ，占当年总亏损额的6成以上；2025年相关数据尚未披露。
此外 ，曾被寄予厚望的商业 、物流、长租公寓等经营性业务，扣除折旧摊销后也陷入整体亏损 ，多元化转型不仅未成功 ，反而在当下成了拖累 。为了回笼救命现金，万科不得不折价出售大宗资产 ，承受大额的账面损失 。
“这几乎是一次‘全面清盘’式的业绩预告。过去错误的代价正在集中兑现 ，隐藏的风险已无法掩盖 。 ”一位业内观察人士称 。
近日，万科也迎来一些积极进展。1月27日，经过多轮协商 ，万科债券展期方案获得高票通过 ，暂时避免了实质性违约。同时，公司获得大股东深铁集团23.6亿元借款 ，以缓解短期资金压力 。
2026年一季度前 ，万科共有3笔境内债到期或行权，余额共计68亿元 。自2025年11月底起 ，万科就这些债券展期展开多轮谈判 ，初期方案未能通过。此后，公司调整策略 ，承诺提供“40%首付+10万元小额兑付+项目应收款质押 ”等条件 ，最终获得债权人支持 。
1月21日，“21万科02 ”债券展期议案通过；1月27日晚间 ，“22万科MTN004 ”“22?
